Реформа НДПИ, предложенная Минфином, приведет к падению добычи и сокращению инвестиций. Но угроза дефолта нефтяных компаний явно преувеличена, уверены опрошенные РБК эксперты
Президент России Владимир Путин
Минфин на прошлой неделе предложил внести изменения в расчет ставки НДПИ на нефть, которые позволят в 2016 году увеличить сборы в бюджет на 609 млрд руб. (в 2017 году – на 525 млрд руб., в 2018 году – на 476 млрд руб.). РБК разбирался, как это решение отразится на нефтяных компаниях.
По оценке Газпромбанка, больше всего от такого решения пострадает «Роснефть» — ее выплаты в 2016 году вырастут примерно на 200 млрд руб., что соответствует 20% EDITDA госкомпании за прошлый год. ЛУКОЙЛу придется заплатить дополнительно около 95 млрд руб. (9% EBITDA), «Сургутнефтегазу» — 70 млрд руб. (26% EBITDA), «Газпром нефти» — около 50 млрд руб. (15% EBITDA) . В более выгодном положении «Татнефть» и «Башнефть» – за счет большого числа выработанных месторождений, имеющих льготу по НДПИ их дополнительные выплаты составят около 10% прошлогоднего показателя EBITDA.
Нефтяники уже обратились к Владимиру Путину с просьбой не пропускать инициативу финансового блока правительства. Руководители семи крупнейших нефтяных компаний предупредили президента, что увеличение НДПИ приведет не только к падению добычи (на 100 млн т в ближайшие три года), сокращению инвестиций (на 2 трлн руб.) и рабочих мест (1 млн человек), но и создаст угрозу дефолтов. «Нерыночные целевые изъятия из прибыли компаний приведут к нарушению ковенант по заемным средствам у ряда компаний», – сказано в письме (есть у РБК). У всех компаний без исключения произойдет рост долговой нагрузки, пишут нефтяники. Самым тяжелым последствием может стать предъявление к погашению всего объема долговых заимствований, а в некоторых случаях дефолт и последующее банкротство, предупреждают они.
Впрочем, большинство аналитиков, опрошенных РБК, в угрозу массовых дефолтов не верят.
«Риск нарушения ковенант и дефолта по кредитам очень преувеличен для всех крупных нефтяных компаний, включая закредитованную «Роснефти», — отмечает кредитный аналитик Standard & Poor’s Алесандр Грязнов. Если сборы по НДПИ будут увеличены, нефтяники вряд ли будут дополнительно занимать средства, а скорее снизят инвестиции, рассуждает он. Это не приведет к дефолтом, но будет означать снижение прибыли, налогов и дивидендов в долгосрочной перспективе. Об этих рисках руководители нефтяных компаний тоже доложили Путину: по их оценкам, выпадающие доходы от снижения добычи превысят 1,3 трлн руб. в 2016-2018 годах, а с 2018 года снижение доходов бюджета из-за падения добычи превысит дополнительные доходы от реформы Минфина.
Дефолта у крупных нефтяных компаний быть не может, соглашается аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. У всех компаний сократится операционный денежный поток и капитальные вложения, но предъявление долгов к досрочному погашению маловероятно, уверен он: банкам невыгодно портить отношения с такими крупными и качественными заемщиками. Сильнее всего, рискует «Роснефть» – соотношение чистого долга к EBITDA компании на конец первого полугодия 2015 года составляло 2,1, напоминает аналитик «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин. Но даже в ее случае вероятность дефолта крайне мала. По его расчетам, из-за роста НДПИ операционный поток крупнейших нефтяных компаний может сократится на 10-15%.
Пресс-секретарь Путина Дмитрий Песков в пятницу подтвердил, что президент видел коллективное письмо руководителей нефтяных компаний, но не планирует с ними встречаться – этим вопросом занимается правительство. «Вы знаете, что эта тема обсуждается, существуют разные точки зрения. Она находится на проработке в правительстве», – заявил Песков. Премьер Дмитрий Медведев проведет совещание, посвященное реформе НДПИ, в ближайший понедельник 28 сентября, рассказывал РБК источник в одной из нефтяных компаний.
Пресс-секретарь «Роснефти» Михаил Леонтьев отказался комментировать содержание коллективного письма Путину. Также поступил представитель ЛУКОЙЛа. Пресс-служба «Газпром нефти» обещала ответить позднее.
Источник: РБК
